중국 경제는 지금 역사적으로 특수한 시기에 있으므로 연구와 분석에는 보다 확실한 틀과 시간의 위치 설정이 필요하다. 이 위치는 당면 중국 경제에 있어서 최대 과제인 스태그플레이션이다.

2008년 이후, 외수가 줄어드는 가운데 중국 정부가 투자 확대를 통해 경제를 견인해 왔다. 이로 인해 대출이 급속히 확대되어 유동성 완화와 경제 둔화, 위안화 상승과 경기 후퇴, CPI(소비자물가지수)와 PPI(생산자물가지수)의 역방향 추이라는 3개의 괴리가 생겼다.

미국은 경제의 심각한 쇠퇴를 대가로, 상당한 금융긴축정책을 실시해 스태그플레이션에 맞서 최종적으로 승리했다. 중국이 바로 이 단계를 뛰어넘고 싶다면, 가장 중요한 대목은 금융 개혁과 금융 혁신이다.

중국의 상황을 보면, 필자가 2000년 이후 경제 주기를 분석한 결과, 08년까지가 경제의 전반적인 회복과 과열 주기에 해당하며, 09년부터는 주로 스태그플레이션과 쇠퇴에 해당하는데, 이것이 완전한 스태그플레이션 주기를 형성하면 사회 전체 경제와 정책에 심각한 영향을 미칠 가능성이 있다.

간략하게 설명하면, 2000년부터 중국 경제는 4개의 경제 주기를 경험했으며 각 주기의 지속 기간은 각각 15개월, 45개월, 51개월, 51개월이었다. 게다가 경제 주기는 회복, 과열, 스태그플레이션, 쇠퇴의 4단계로 세분화할 수 있다.